Reflex;jegybank;devizatartalék;IMF-hitel;

- Csúcson a devizatartalék

Márciusban 2,409 milliárd euróval 36,197 milliárdra nőtt a Magyar Nemzeti Bank devizatartaléka azt követően, hogy az Államadósság Kezelő Központ hárommilliárd dollárért bocsátott ki - ötszörös túljegyzés mellett - öt- és tízéves államkötvényt a hónap során. 

Ezzel 2012 januárja óta nem látott magasságba szökött a tartalékok szintje, 730 millió euróval nőtt az egy évvel korábbihoz képest és 2,415 milliárddal haladta meg a múlt év végit. A 4 százalékos fix kamatozású ötéves papír kamatfelára 260, az 5,375 százalékos kuponnal eladott tízévesé 287,5 bázisponttal haladja meg a hasonló futamidejű amerikai államkötvény hozam.

Azonban, ha a jelenlegi tendencia fennmarad, akkor hamarosan ismét csökkenésnek leszünk a tanúi. Devizahitel-felvétel nélkül ugyanis most is csökkent volna a tartalék mértéke. Erre utal az is, hogy a januári 330 millió eurós növekedés után februárban 324 millió euróval mérséklődtek a jegybank nemzetközi tartalékai. Nem árt emlékeztetni arra - és ez is a nemzetközi pénzpiacoktól való függőségünket bizonyítja -, hogy tavaly augusztusban voltak a legalacsonyabbak a devizatartalékok, amikor az IMF-hitel visszafizetése után 30,5 milliárdra apadtak.

Hasonló, bár kisebb mértékű csökkenés várható legközelebb május 6-án, akkor ugyanis egy félmilliárd angol font értékű (605 millió euró), szintén tízéves kötvény visszafizetése válik esedékessé, júliusban pedig egy ötéves futamidejű 1 milliárd eurós kötvény jár le.

Beragadt az MNB csodafegyvere, a  Növekedési Hitelprogram (nhp), és ez azt sejteti, hogy a harmadik Orbán-kormány időszakában újabb unortodox eszközökhöz fog nyúlni a jegybank a növekedés serkentésére. Ezzel párhuzamosan több mint 500 milliárd forinttal csökkent a bankszektor nyújtotta hitelállomány és tovább folyik a hitel-visszafizetés, ráadásul nemcsak a háztartások tesznek így, hanem nhp által kifejezetten megcélzott vállalkozások is.